随着疫情在国外的逐渐蔓延，其影响已大大超出了投资者预期。尤其近几日欧美资本市场的恐慌情绪突然爆发，一向最为敏感的美国股市开始跳水，在刚刚过去的一周之内跌幅超过12%，在美国股市的带动之下，全球股市、大宗商品期货、其他金融板块及各行各业均受波及。2月28日，美原油期货周五跌至逾一年低点，本周跌幅为2008年12月以来最大，CBOT美豆油当日收跌1.23%，资金避险抛盘加剧疲势。

有人疑问为何近几日外盘突然恐慌性资金离场而大跌，因为前期人们大多认为中国的疫情影响还是局部性和短期性的，但随着国外新增病例的增多，资本市场才意识到这可能升级为全面持久战。同时，我们国内的油脂板块除了自身消费下滑外，还直接承受了来自外围的全部压力，连盘豆油、棕榈油28日击穿支撑出现跌停板。

结合现货价格，以豆油现货为例，如下图所示，截至2月28日，国内沿海主要厂商一级豆油现货平均价格约5824.5元/吨，当日上午大连地区市场一级豆油主流报价约5830元/吨、天津地区约5800元/吨、日照地区约5810元/吨、广州地区约5740元/吨。那么现阶段哪些是影响油脂的强势炒作题材？后期还需关注什么？中国粮油信息网分析师辛显明将对此进行简要介绍。

马棕是拖累国内的最主要空头

今年以来，马来西亚棕榈油市场持续走低，1月8日印度出台政策，限制进口精炼棕榈油，由于印度是全球最大的棕榈油进口国，此举令2020年1月份印度的棕榈油进口同比减少27%，为594,804吨，这使得马棕出口预期受到影响，虽然马棕价格开始承压走低，但近几个月以来棕榈油减产的题材不断并有证实，直到2月中旬。

马来西亚南方棕油协会(SPPOMA)发布的数据显示,2月1—10日马来西亚棕榈油产量比1月同期大增33.6%。MPOA预计2月1-20日该国棕榈油产量料较上月同期增加17.4%。

各机构数据显示马棕有增产迹象，此时马棕的两大客户--印度有限制进口政策、中国抗疫消费需求重挫，这对于马棕价格来说无疑雪上加霜。

吉隆坡2月25日消息，船运调查机构SGS周二公布的数据显示，马来西亚2月1-25日棕榈油出口量为970,094吨，较1月1-25日出口的1,015,226吨下降4.4%。

随着马棕并不喜人的出口数据陆续公布，另外马来总理24日意外辞职，政治动荡，加上该地区对新型冠状病毒传播的警惕，使得马来西亚股汇债市走低，同时马棕价格随之突破新低。

2月28日，BMD指标5月毛棕榈油期货合约收低137马币，或5.57%，报每吨2,322马币，为2019年10月23日以来最低位。棕榈油价格本周下滑11.44%，为2008年10月以来最大周度跌幅。棕榈油期货本月下滑10.8%，为连续第二个月下跌。植物经纪商Sunvin Group的研究主管Anilkumar Bagani表示:“棕榈油期货承压，受累于原油及柴油重挫，此外，大商所棕榈油期货及CBOT豆油期货下挫亦打压市场。”

此前，笔者曾说过，如果马棕2月底能给出个漂亮的月度出口数据，油脂板块倒还尚有抵抗余地，但目前来看并不乐观，美豆油、美原油的相继走低也拖累马棕，到头来只得我们连盘油脂板块被迫消化这波利空，有苦说不出。

继续关注进口豆成本

圣保罗2月25日消息，据分析机构AgRural称，截至2月20日，巴西农户已经收获了31%的2019/20年度大豆，相比之下，一周前为21%。2019年同期的大豆收获进度为45%，五年同期平均收获进度为30%。

美国农业部在2月20日到21日期间举行了年度展望论坛活动。美国农业部发布的预测数据称，2020/21年度（9月到次年8月）美国大豆产量预计为41.95亿蒲式耳，同比增加18%，因为天气条件预期良好。

随着巴西新豆开始收割即将登陆国内市场，而两个冬季待售且丰产的美豆也在紧盯中国市场，虎视眈眈。

据文华财经数据参考，2月25日美国大豆进口成本价为4005.85元，较上日跌62.43元，终结4连升。巴西大豆进口成本价为3060.15元，较上日跌50.07元，为连续第三日下降。阿根廷大豆进口成本价为2999.69元，较上日跌43.52元。

基于中国和美国1月15日签署的第一阶段贸易协议，中国承诺在2020公历年采购363亿美元美国农产品，2021年采购433亿美元美国农产品。其中大豆占到美国对华出口农产品的50%以上。加之自今年3月2日起，国务院关税税则委员会接受相关中国境内企业申请，对自美采购的进口商品在一定期限内不再加征反制关税，清单中包含进口黄大豆。那么在南北美豆互相竞争中国市场的时期，未来的进口大豆成本还需着重关注。欲了解更多油脂行情数据以及未来走势，敬请持续关注中国粮油信息网的官方网站（http://www.chinagrain.cn）以及APP（http://www.chinagrain.cn/app）和微信平台（graininfo）或可致电0451-88001128咨询，成为中国粮油信息网的会员，享受更多特权。

总的来说，当前国内消费仍处恢复期,随着后期进口成本下降，国内大豆压榨利润良好，节后油厂陆续恢复开机，虽然各机构计算数据方式不同，但截至2月23日当周，主流机构预估国内油厂开机率已在51-65%，豆油供应边际增加。供增需减令国内油脂仍处于増库存局面，豆油库存已接近120万吨，累库较快。而外围大豆产量预估上调，马棕方面利空环绕，短期暂无有效利多题材，国内油脂板块需要时间消化不利影响。

从盘面上来看，以连豆油2005合约为例，笔者预计的5620元/吨支撑位被一天击穿，空头压力令节后以来的豆油期价迟迟无法脱离下行通道，下方暂无有效的支撑平台参考位置，依然建议现货经销商维持谨慎策略。近期国内多地新增病例数量已明显下滑，钟南山院士称中国疫情或在四月底得到控制，而据国外机构预测，美联储在3月降息概率大大增加，这将提振经济发展，后期我国会否有新的扶持等鼓励政策出现也值得拭目以待。涨跌是相互的，利空出尽后必然会有反弹，不管愿不愿意，你我都已经被卷入这场纷争里了，每个人的利益都受到损失，只有共同扛过这次风波，才能迎来疫情结束后的消费报复性反弹。

（中国粮油信息网 辛显明）